Reajuste SaaS Impacta al Capital Privado, Fondos en Riesgo

El auge de la Inteligencia Artificial (IA) está generando una reevaluación en el mercado del Software como Servicio (SaaS), impactando las carteras de inversión de fondos de capital privado que antes eran altamente valoradas. Empresas como Thoma Bravo, Blackstone y Advent, con importantes inversiones en empresas de software, enfrentan ahora incertidumbre sobre los rendimientos esperados de sus adquisiciones.

En los últimos años, los fondos de inversión han apostado fuertemente por el sector del software, alcanzando adquisiciones por más de $250 mil millones solo en 2021. Su modelo de negocio se basa en adquirir empresas privadas o privatizar las públicas, mejorar sus operaciones y luego venderlas o sacarlas a bolsa con ganancias significativas. Sin embargo, la llegada de la IA y las herramientas de automatización, que pueden reducir la necesidad de suscripciones por empleado, está desafiando este modelo.

Según un informe de PitchBook, fondos como Thoma Bravo, con 28 adquisiciones desde 2023, Blackstone con 24, y Advent con 11, son los más expuestos al riesgo. Orlando Bravo, cofundador de Thoma Bravo, había señalado recientemente la existencia de "raras oportunidades" para adquirir empresas de software, pero la situación ha evolucionado rápidamente, generando preocupación entre los inversores.

Los múltiplos de valoración han caído drásticamente. A finales de 2022, las empresas de software cotizaban a un múltiplo EBITDA promedio de 30, mientras que hoy es de solo 16. Esta disminución refleja la creciente preocupación sobre el futuro del modelo SaaS y su capacidad para generar los rendimientos esperados. Para la alta tecnología israelí, esto significa una posible disminución del apetito por las empresas de software y una caída en las valoraciones.

La dificultad para rentabilizar las inversiones en software también está afectando al mercado de deuda estadounidense, donde se estima que el 20% de la exposición al crédito privado está vinculada a empresas de software. En los últimos meses ha habido un aumento significativo en los préstamos clasificados como "en dificultades", lo que indica un creciente riesgo financiero.

El futuro del SaaS parece estar ligado a un cambio hacia el pago basado en mejoras medibles en los resultados empresariales y al desarrollo interno de herramientas de software con la ayuda de la IA. Se espera que los fondos de capital privado sean más cautelosos en sus inversiones en el sector y se enfoquen en nombres más fuertes para reducir el riesgo.

Fuente: Calcalist Tech